中东危局·贵金属 ｜ 历史高位的金银价格，涨跌关键看“情绪”

风口财经记者 管亚楠

中东紧张局势再度升级，成为全球资本市场关注的焦点。

受此影响，4月16日，现货黄金收盘飙升逾1%，并站上2380美元/盎司关口。随着现货黄金价格屡创历史新高，同属于贵金属的白银价格也正加速狂飙。中东局势演变如何影响金融市场也是本周市场最大看点，此次变故又将对全球贵金属市场带来何种影响？

避险情绪影响贵金属走势

这一段时间以来，传统避险资产黄金走出了快速上行的趋势，国际金价屡创新高。伊以冲突更加剧了国际地缘局势的紧张，为黄金进一步强势上涨提供逻辑支撑。

此前在降息与避险两大预期下，贵金属与数字货币价格接连上升，COMEX黄金已经涨至2448.80美元/盎司的历史高位，资本市场上的相关品种也获得较大涨幅。随着降息预期降温，黄金等品种在上周五（4月12日）触摸高点后急速跳水，COMEX黄金期货收跌0.53%，报2360.2美元/盎司。

近日现货黄金走势

然而就在上周末休市期间，中东地区突然发生进一步刺激地缘政治风险的事件。据媒体报道，当地时间14日，伊朗对以色列发动报复袭击。事件发生后，4月15日，亚洲交易时段开盘，黄金市场出现大涨行情。现货黄金大幅跳空高开约12美元，随后金价一度飙升至2372.71美元/盎司，日内暴涨近30美元。

盘古智库高级研究员江瀚分析称，伊朗对以色列发动报复袭击这一事件发生后，黄金市场确实可能受到了一定影响。由于这样的地缘政治事件往往会导致市场避险情绪升温，投资者可能会将资金转向相对安全的投资工具，如黄金。因此，在事件发生后，黄金价格可能会出现短期上涨。

然而，后期贵金属的走势将如何演变，这取决于多个因素的综合影响。江瀚表示，冲突的发展态势和持续时间将直接影响市场的避险情绪。如果冲突进一步升级或扩大，市场的避险需求可能会持续，从而支撑黄金价格。反之，如果冲突得到妥善解决或缓和，避险情绪可能会逐渐消退，黄金价格可能面临回调压力。

另外，全球经济的整体状况和货币政策也是影响贵金属走势的重要因素。如果全球经济复苏势头良好，货币政策保持稳定，那么贵金属的避险需求可能会减弱。反之，如果经济出现下滑或政策出现重大调整，那么贵金属的避险价值可能会得到进一步凸显。除此之外，市场供求关系、通胀预期水平、投资者情绪等因素也会对贵金属走势产生影响。

白银抗跌，库存难控

事实上不仅是黄金，白银的涨势更为惊人。今年3月以来，白银期货涨幅已超20%。这主要原因则是金价飙涨效应不断外溢，白银价格也随之上涨。沪银期货主力合约3月初价格为5850元/千克，而4月9日盘中最高涨至7284元/千克，历史新高不断被刷新。截至4月12日收盘，白银上涨了近18%，涨幅超过了黄金（14.6%）。悄然间，白银变得炙手可热，那么白银能否保持热度？

业内人士分析认为，近期银价持续上涨主要是实物供需、金融和避险属性三重因素共振的结果。光伏、新能源车等产业带动白银需求，而供给受成本和品位下降压制，导致供需缺口扩大，支撑银价。此外，中东局势不断升级引发投资者的避险情绪，贵金属等资产大幅上涨。而从历史统计来看，一般白银与黄金的关联系数接近0.92。当黄金的价格强劲上涨时，投资者往往预计白银也会如此，只是两者上涨之间会有一段间隔。

值得注意的是，美国银行预计，黄金和白银在未来12个月内将上涨至超过3000美元/盎司和30美元/盎司。另外，在美国最新CPI数据公布后，4月11日黄金白银价格双双跳水，当日收盘COMEX黄金微跌0.80%；相较而言，COMEX白银则相对抗跌，短暂下跌后，最终以上涨0.25%收盘。

银饰市场 新华社资料图

对于白银价格后市表现，国金证券分析称，3月以来黄金价格短期大幅上涨，白银库存维持去化，白银COMEX期货及白银ETF持仓有所增加；商品属性方面，全球矿产银供给增长受限，光伏+AI 驱动工业需求增长，预计白银供需将维持短缺，预计白银COMEX期货持仓或将持续增加，触发金银比修复条件，白银价格有望快速上涨。

然而，白银的库存数据更新具有滞后性，交易所公布的库存数据与真实情况有时也可能会大相径庭，是投资者面临的极大挑战。伴随着金银比价的逐步下降，贵金属价格也有陷入振荡的风险。

相对于贵金属期现货市场的热情，4月15日，A股同花顺贵金属概念大幅低开，中润资源开盘跌停。随后，赤峰黄金、四川黄金、山东黄金等纷纷下跌。但从更长时间纬度来看，统计显示，同花顺贵金属概念从2月6日低点1453.87，到4月12日高点2610，涨幅近80%。同时，2023年以来，人民币汇率走势也对国内贵金属价格有一定影响，因此，国内贵金属走势也会强于海外。但在当前贵金属价格已经大幅拉升的情况下，不少业内人士也表示投资价值已经明显下降，中期贵金属价格上行空间可能极为有限。