环球论坛 | 美国财政失衡成为世界经济增长隐忧

美国财政失衡成为世界经济增长隐忧

□ 中国国际问题研究院 徐雪梅

近日，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《财政监测报告》，认为美国财政状况“特别令人担忧”，未来或产生溢出效应，加剧全球经济面临的财政和金融风险。

IMF数据显示，美国财政失衡状况在全球较为突出。2021年至2024年，美国财政赤字占国内生产总值（GDP）的比例分别为11.1%、4.1%、8.8%和6.5%，始终高于发达经济体的平均水平。2025年，美国财政赤字占GDP的比例预计将上升至7.1%，财政收支失衡状况持续，同期发达经济体财政赤字占GDP的比例预计为4.2%，新兴市场和中等收入经济体的平均水平预计为5.4%，低收入和发展中经济体的平均水平预计为3.4%。

美国财政收支的结构性失衡问题早已存在，近期失衡程度继续加大主要源于特朗普政府和拜登政府的“宽支出”政策。特朗普政府为应对疫情和提振经济而持续加码财政刺激政策，拜登政府接连推出《基础设施投资与就业法案》《芯片与科学法案》及《通胀削减法案》，继续扩大支出。乌克兰危机延宕和新一轮巴以冲突持续，拜登政府援乌援以支出也大幅增加。当地时间4月24日，拜登签署价值950亿美元的对外援助法案，为乌克兰提供超600亿美元援助，以及向以色列提供260亿美元援助。

2024财年的前6个月，美国政府收入为2.19万亿美元，政府支出为3.25万亿美元，财政赤字为1.06万亿美元，预计2024财年财政赤字总额为1.5万亿美元。CBO《预算和经济展望：2024年至2034年》报告则预测，2034年美国财政赤字总额将达到2.6万亿美元。

对于连续累积的财政赤字，美国政府不愿冒着得罪选民的风险改变寅吃卯粮、开支无度的恶习，采取痛苦的财政整顿措施和长远的结构性改革，而是不断“举新债还旧债”，导致政府债务水平持续激增。

5月1日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席记者会。

美国国债总额于2023年6月超过32万亿美元，2023年9月超过33万亿美元，2024年1月超过34万亿美元，债务负担增长速度加快，几乎每100天增加约1万亿美元。IMF预计，2024年美国公共债务总额占GDP的比例为123.3%，2027年将突破130%，持续高于国际平均水平。

CBO数据显示，2023财年美国国债利息支出高达6590亿美元，2024财年预计为8700亿美元，到2034年将达到1.63万亿美元，成为美国政府的重大财政负担。

美国财政失衡对世界经济增长和国际金融稳定构成重大风险。宽松的财政政策和不断攀升的债务水平将导致美国长期国债收益率上升，波动性加剧。由于美国借贷成本与国际金融市场紧密相关，最终可能通过利率溢出效应影响国际融资环境，推高全球借贷成本，增加其他地区面临的经济金融风险，对世界经济增长形成拖累。“美国生病，全球吃药”的现象使世界其他国家深感焦虑与不安，一定程度上削弱了美国的国家信用和美元的霸权地位。

美国漠视财政纪律使国际社会对其国家信用投下“不信任票”。2023年，国际评级机构惠誉下调美国长期外币发行人违约评级，穆迪下调美国主权信用评级展望，两大机构均认为美国政府未能采取有效措施改善财政失衡状况。

高债务水平不断侵蚀美元信用，冲击美元霸权地位。美国之所以能“举新债还旧债”，依靠的正是美元在国际货币体系中的核心地位。美元是具有主导地位的全球储备和支付结算货币，世界各国一直把美国国债当作避险资产。这使美国可以通过维持对外贸易赤字的方式购买国外商品、向世界各国输出美元，再大量发债，由各国使用外汇盈余购入美国国债，实现美元回笼。也就是说，美国政府只要借的是美元债务，理论上就能不断印钞来还债。极低的借贷成本使美国愈发举债成瘾，并催生出愈演愈烈的全球“去美元化”浪潮。

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