六成以上收入毛利率不到0.4%，山东能源集团主业竟是贸易？

中国煤炭50强排名第一的企业，为何原煤产量只排到第三呢？联合资信评估股份有限公司近期发布的山东能源集团有限公司2024年跟踪评级报告揭示了答案，近两三年来该集团六成以上收入都来自于毛利率不到0.4%的贸易板块。

据山东能源集团官网介绍，该集团是山东省委、省政府于2020年7月联合重组原兖矿集团、原山东能源集团组建成立的大型能源企业集团。拥有兖矿能源、新矿集团、枣矿集团等20多个二级企业，境内外上市公司11家，权属企业973余家，职工21万人。2023年，集团资产总额突破1万亿元、营业收入8520亿元。收入、利润、上缴税金位居山东省属企业首位。位居中国煤炭50强第1位、中国企业500强第22位、世界500强第72位。煤炭产业国内外产能3.4亿吨/年，产量位居全国煤炭行业第三位。

据中国煤炭工业协会统计与信息部统计的数据显示，2023年排名前10的煤炭企业原煤产量合计为24.0亿吨，同比增加8412万吨，占规模以上企业原煤产量的51.5%。其中排名前三的是:国家能源集团61665万吨，增长2.6%；晋能控股集团43747万吨，增长5.9%；山东能源集团27366万吨，同比增长3.2%。

“中国煤炭企业50强名单”由中国煤炭工业协会发布，该名单以企业年度营业收入为标准列出；但是比较原煤产量的话，山东能源集团却要排在国家能源集团和晋能控股集团后面。这之间的矛盾，是因为山东能源集团的营收里面，毛利率微乎其微的贸易板块占据了六成以上的份额。

山东能源集团有限公司2024年跟踪评级报告显示，该公司2023年实现营业总收入8663.80亿元，同比增长3.79%；实现利润总额386.45亿元，同比下降8.77%；实现净利润226.51亿元，同比下降5.84%。

如果按照业务板块分析，2022年毛利率仅为0.39%的贸易在收入中占比62.49%，而毛利率为51.80%的煤炭占到了27.20%。2023年也是类似，毛利率0.35%的贸易在收入中占比62.95%，毛利率39.07%的煤炭仅占比22.25%。

报告显示，在贸易业务方面，2023年，山东能源集团缩减有色金属贸易业务规模，增加油品、矿产品和化工品

等贸易产品规模，主要系油品、矿产品和化工品毛利水平较高所致。

贸易板块占比如此之大，再加上受煤价下行的影响，山东能源集团综合毛利率由2022年的16.91%降至2023年的12.12%，2024年第一季度进一步降至10.22%。

根据评级报告，截至 2023 年底，山东能源集团合并资产总额 10020.41 亿元，所有者权益 2762.84 亿元（含少数股东权益 1674.45 亿元）；2023 年，公司实现营 业总收入 8663.80 亿元，利润总额 386.45 亿元。 截至 2024 年 3 月底，公司合并资产总额 10051.15 亿元，所有者权益 2800.71 亿元（含少数股东权益 1701.95 亿元）；2024 年1-3 月，公司实现营业总收入 2040.9亿元，利润总额 65.86亿元。