风口纵横 | 英国降息、日本加息、美国“按兵不动”，三大央行为何态度各不同？

风口财经记者 张亭旺

“央行超级周”收官，美、日、英三大央行决议全球瞩目。

据新华社消息，美联储7月31日结束的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这是23年来的最高水平。美联储同时表示，如果抗击通货膨胀继续取得想要的进展，美联储可能会在今年9月会议上宣布降息。

日本央行在7月31日结束的货币政策会议上决定，将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右。这是今年3月日本央行结束负利率政策以来首次加息。

英国央行8月1日宣布下调基准利率25个基点至5%。值得注意的是，自去年8月以来，英国央行的基准利率一直维持在5.25%的高位。

三大央行同时“出手”意味着什么？又为何选择当下时点？

货币政策理念出现重要转折

无论是英国降息、日本加息，还是美联储“按兵不动”，都预示着各国央行的货币政策理念已出现重要转折。

由于通胀下降速度不如预期，美联储自去年7月底以来一直将利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间。不过，7月的货币政策会议，美联储措辞已出现明显改变。

美联储决策机构联邦公开市场委员会当天在会议后发表的声明中说，近几个月来，在实现2%通胀目标方面取得了“一些进一步进展”。而在6月会议的声明中，美联储的措辞是在抗击通胀方面取得“温和的进一步进展”。

美联储主席鲍威尔在会后举行的新闻发布会上被问及9月降息是否是合理预期时表示，尚未做出任何决定，根据联邦公开市场委员会的整体看法，美国经济正逐渐接近降息的适当时机。

鲍威尔表示，最近的通胀数据增强了美联储对抗通胀的信心。他表示，美联储在核心个人消费支出价格指数的商品、非住房服务和住房服务三个类别中都看到了进展。降息的时机正在临近。“如果得到我们所期望的数据，在9月会议上讨论降低政策利率的可能性是存在的。”

日本央行在货币政策会议上决定，将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右。这是今年3月日本央行结束负利率政策以来首次加息。

此外，日本央行当天还宣布，将国债购买额从目前的每月约6万亿日元（1美元约合152.7日元）逐步缩减，到2026年1月至3月减至每月3万亿日元左右。

日本央行行长植田和男当天在记者会上表示，当前经济正在缓慢恢复。大企业在春季劳资谈判中实现了加薪。“通胀率继续保持良性循环，预期通胀率也在逐渐上升。”

2024年7月31日，在日本东京的日本央行总部，日本央行行长植田和男出席货币政策会议后的记者会。新华社发

植田和男同时强调，加息后利率仍处于非常低水平，金融环境依旧宽松，不会对经济造成大阻力。如果经济和物价前景符合甚至超出预期，可能会进一步加息。

英国中央银行英格兰银行宣布降息25个基点，将基准利率从5.25%下调至5%。这是英国央行2020年3月以来首次降息。

这一降息动作符合市场预期。在英国央行持续紧缩政策的影响下，英国通胀已经得到有效控制。英国国家统计局的数据显示，5月和6月，英国的消费物价指数（CPI）同比均维持在2%。

对于此次降息的决定，英国央行行长贝利表示，通胀压力的缓和已经足以令央行在今天降息，降息的决定经过了精细的权衡。

选择当下“调整时点”的必然性

毫无疑问，各国央行调整货币政策的目的是提升信心、促进经济基本面好转。然而，在复杂多变的市场环境下，选择“调整时点”更为重要。

当前，美国经济正面临一系列不确定性，比如商业地产领域可能出现“缓慢发生的灾难”并可能引发地区性银行危机，美国政府保护主义政策加剧，地缘政治冲突波及范围进一步扩展等，这些都可能给美国经济带来潜在不利影响。与此同时，美国的赤字和债务仍在“狂飙”。美国财政部公布的最新数据显示，美债总额首次达到35万亿美元。有分析指出，美债是美国经济面临的“最可预测”的危机，如果不加以解决，将给美国和全球经济带来越来越大的风险。

2024年6月12日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席记者会。新华社发

种种迹象表明，美联储货币政策已临近周期性转变的时间窗口。目前市场对美联储9月降息预期情绪高涨。芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，截至7月31日下午，对美联储在9月议息会议上降息25个基点的概率预测达90.5%。

此次议息会议，鲍威尔强调关注双重使命，也是在为9月的降息作铺垫。美国劳工部数据显示，今年6月美国失业率环比增长0.1个百分点至4.1%，达到2021年11月以来的最高水平，失业率已连续3个月上升。由于货币政策实行效果具有时滞性，如果美联储错过降息时机，有可能导致劳动力市场偏冷，甚至造成经济“硬着陆”。从这个角度来看，美国劳动力市场的走势要求美联储适当提前作出反应，通过降息来提前对冲劳动力市场和实体经济面临的下行压力，以实现充分就业的目标。

对于日本央行决定加息，有分析认为，是因为其评估春季劳资谈判的工资上调积极动向已经扩散至全国，目前距离实现2%的物价稳定目标越来越近，所以有必要收紧自3月解除负利率后持续宽松的环境。此外，受历史性日元贬值影响，进口商品价格上涨，国内物价高企，民众生活压力增大，也成为日本央行加息的重要动因。

还有观点认为，9月即将举行自民党总裁选举，11月将举行美国总统选举，这对日本央行来说，当前是为数不多能不受政治和国际形势左右作出政策判断的窗口期。

还有分析认为，美国刚刚公布的消费者价格指数（CPI）不及预期，美联储降息已在路上，日本央行也有提前行动，为后续缩小日美利率差创造更大空间的考虑。

英国降息同样是一次艰难的抉择。据悉，英国货币政策委员会以5比4的投票结果决定这次降息，四位委员仍投票支持维持利率不变，因为他们认为英国的通胀尚未得到充分控制。

2024年7月30日，在英国伦敦街头，人们购买冰淇淋。新华社发

自2023年8月以来，英国央行的基准利率一直维持在5.25%的高位。此前为了应对通货膨胀，英国央行将其关键利率（即银行利率）从2021年11月的0.1%提升至2023年8月的5.25%。

英国利率上次处于这一水平还是在2008年，在金融危机后，全球央行启动长期货币宽松政策以刺激经济，利率迅速下降。英国央行则表示，降息的决定是经过深思熟虑的，通胀上升的风险仍然存在。