风信子｜日本一只蝴蝶扇动翅膀，全球资本市场震荡

“黑色星期一”后，人们担心的“黑色星期二”“黑色星期三”，貌似没有来。全球股市的震荡稍稍告一段落。

截至8月7日收盘，日经225指数已连续两日上涨，基本收复“黑色星期一”12.4%的跌幅。美股三大指数逐步飘红。8月7日亚洲交易时段，美股三大股指期货转涨。

不可否认的是，全球市场确实“吓坏了”！

面对巴菲特的“抢跑”，国际套利资本的抛售，搞懂这场“金融战役”背后的逻辑，还是有必要的。只是，日元加息引发的金融连锁反应，冰山一角才刚刚被掀起。

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导火索——日元加息

导致美股崩盘，搅乱全球股市的“真凶”找到了！

日元功不可没？作为世界第四大经济体，日元的“威力”远远比想象的要大。

上周三日本央行宣布将政策目标利率从0-0.1%上调至0.25%，开启了3月结束负利率时代的加息之旅。

日元的加息，直接导致日元汇率的大涨，间接干崩了美股。

问题来了，日本加息为什么会影响美股？3月19日，日本央行结束长达8年的负利率政策，自2007年来首次加息，也没见市场有水花。为啥这次这么猛？

多重因素叠加是主因。

上周五美国7月非农数据爆冷不如预期，美联储降息势在必行，“弱美元”政策或重出江湖。

无论是日本央行主动加息、缩表，还是被动接受，美日利差收窄的大趋势已成定局。

所以，有一帮人坐不住了。这就是被迫离场的国际套利资本。

日元走势的逆转，意味着套息交易该结束了。蝴蝶已在日本扇动了翅膀。

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原因——日元套息交易

什么是套息交易（carry trade）？

在这里，先介绍一位穿和服的交易员——声名远扬的“渡边太太”。

零利率、负利率、量化宽松、安倍经济学、失去的30年……说起日本的经济名词，似乎都不及“渡边太太”在金融圈的影响力。

用低利率在日本银行借钱，然后换取外币存到外国银行，套取更高的存款利率。在日元大幅贬值的很长一段时间里，日本主妇却在负利率时代赚得盆满钵满，这就是“渡边太太”们的财富密码。

过去，日本政府为了刺激经济，一直实行低利率政策。在日本，存款利率是负的，借贷利率的成本也是相当低的。这就给了金融投机者套利的空间。

抄了“渡边太太”作业的金融投机者，是怎么做的呢？一起来算一笔账。

假设你是“渡边太太”，2020年从日本银行借款1000万日元，可按当时牌价兑汇获得约10万美元。倘若当时看好了科技股，以13美元/股左右的价格买入英伟达，即使没有卖在最高点，现在跑也还来得及，股价仍在100美元以上。

若在2024年8月6日选择清仓，按照英伟达104元/股的收盘价，可以拿回80万美元。根据当日汇率牌价，结汇可折算成11770万日元。

这样一来，炒股叠加汇率的投资收益就超过了1亿日元，净赚10倍还多。

和“渡边太太”当年赚取外币存款利率和汇率两份钱如出一辙，这些金融投机者也是赚到了权益投资+炒汇的两份回报。

当然，想让普通投资者踏准这双重利好还是相当有难度的。但金融投机者不是普通投资者，他们借取海量日元用来购买美债、美股，并成为推高美股的重要力量之一。

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踩踏——机构继续“抄作业”

其实，巴菲特也是这么做的。

作为日元债最大的海外发行商之一，2019年以来，巴菲特所在的伯克希尔·哈撒韦各公司已发行8次日元债。日元债也是伯克希尔·哈撒韦公司发行最多的债券。来自野村证券的数据显示，伯克希尔·哈撒韦公司过去发行的日元债券总规模超过1000亿日元。

在日本发行债券，再投资日本五大商社。这也是日本经济疲软，但日股却频创新高的重要推手之一。

“股神”不是白叫的。每一次，巴菲特都是“抢跑”的那一个！

最新数据显示，2024年第二季度是伯克希尔·哈撒韦公司连续第七个季度净卖出美股。能做到不贪婪，不留恋所谓的高点，根本还是在于敏锐的嗅觉和果断的判断力。

“股神”似乎对美国整体经济或过高的股市估值越来越警惕。

狂抛苹果，减持美国银行，随着两大重仓股调仓的曝光，巴菲特嗅到的，市场也嗅到了。

美股科技股虚高，日本牛市……巴菲特抄底诱发抬高的跟风盘，伴随着美国经济疲软、美元降息的报警信号，叠加日元加息的刺激，绷不住了。

“老爷子都提前撤了，咱还不跑？”

一升一降，美日利差进一步收窄，相当于挤压收益空间。资金无利可图了，自然只能及时卖出美股，换回日元归还贷款。

日元回流，还将引起日元升值走强，引发汇市变天，又加速了这一过程。

获利盘恐慌出逃，全球套利资金加速撤离，市场踩踏，“黑色星期一”，好像一切都对上了。

一只日本的蝴蝶扇动了下翅膀，结果引发了全球资本市场的震荡。

带崩全球市场后，8月7日日本央行表态了，不会贸然加息。

这被市场解读为，背刺美国后，日本“放鸽”投降了。

无论如何，日元承压是不争的事实。谁也不愿意为此次史诗级暴跌“埋单”。

（大众新闻记者 王雅洁  风信子工作室出品）