4年首次！美联储降息50个基点，如何影响你我

美国联邦储备委员会18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平，引发全世界广泛关注。

关注点一，4年来首次。这是美联储自2020年3月以来的首次降息。美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。

纵观宏观经济史，加上去的利率总归还是会降下来，这是经济周期形成的一个重要因素。从70年代石油危机、80年代储贷危机、世纪之交的互联网泡沫，到2008年全球金融危机和2019年全球新冠疫情，美联储每一次大幅降息，都跟衰退区间高度重合。所以，降息有时被视为“经济疲软的信号”——美联储通常在经济出现问题时才会采取降息行动，试图通过更宽松的货币政策来刺激经济复苏。

对此，兴业证券首席策略分析师张启尧指出，“回顾历史，美联储大多在美国经济衰退时降息。本次的不同在于，美国当前经济韧性仍强，美联储更多是预防性降息。降息周期开启整体利好全球经济回暖和风险偏好回升，市场短期均迎来修复。”

关注点二，50个基点。历史上，除非遇到重大经济危机，美联储在开启新降息周期时，很少大幅降息50个基点。在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称，50个基点的降息，是一个“强有力的行动”，同时表示联邦公开市场委员会并不认为降息行动慢了，而是认为这是及时的举措。

但市场对此的解读会有分化，相当一部分人怀疑美联储是否已经看到了某些经济不稳的迹象才开始大步降息。同时，另一部分人则会由于利率下降导致的资金成本降低而继续追逐金融资产，造成短期内股市房市的泡沫扩大。这两种观点的交锋，将导致最近金融市场波动放大、风险上升。

此外，根据美联储的预测，今年年底美国联邦基金利率将达到4.4%，即4.25%至4.5%的目标区间，到2025年将降至3.4%，到2026年预计将降至2.9%。

降息对于宏观经济的影响会有一个延时，通常在几个月之后才会起到实质性的作用。但是，降息对于金融市场和普通人信心的影响则是即时性的。

那么，美联储降息，将如何影响中国市场？

中金公司海外刘刚团队认为，对于中国市场，主要影响逻辑是外围宽松效果如何传导进来，即国内政策的应对。港股因对外部流动性敏感，联系汇率下跟随降息，其弹性较A股更大。同理，行业层面，对利率敏感成长股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及出口链条，也可能边际上受益。

华金证券首席策略分析师邓利军表示，美联储降息短期对A股影响可能偏正面。美联储降息前后流动性预期宽松，从历史经验上看，美联储降息美元指数可能走弱，对国内宽松的掣肘下降；其次降息周期下外资可能流入。比照历史经验，科技和部分周期股可能相对占优。

中信证券认为，随着降息预期兑现，预计市场短期或重回“软着陆”交易，美债利率下行空间有限，美股或仍延续高波动状态。生物技术和房地产等板块往往在“软着陆”降息交易中表现较好。

（大众新闻记者 王新蕾）