鑫闻界｜来自DeepSeek的暴击：纳指低开3.5%，英伟达市值蒸发超3000亿美元

1月27日，美股“意料之中”重挫。纳指跌3.5%，标普500指数跌2.2%，道指跌0.75%。半导体巨头领跌，英伟达跌超13%，市值蒸发超3000亿美元，博通跌13.51%，台积电跌10.63%。消息面上，由于中国大模型DeepSeek在性能与成本上具有优异表现，美股科技板块估值正在被重估。红塔证券研报认为，DeepSeek-V3代表了一种潜在的范式转变，无须以前认为必需的庞大计算资源，就能实现人工智能的前沿能力，其在开发成本上的突破，将引导大模型总体成本加速下降。

英伟达市值蒸发超3000亿美元

周一美股盘前，美股期货大跌，纳斯达克100指数期货跌5%，标普500指数期货跌近3%，道指期货跌超1%。半导体股盘前跌幅扩大，英伟达跌逾13%，博通跌超11%，阿斯麦跌近11%，超微电脑跌超10%，台积电跌近10%。

被称为“恐慌指数”的波动率指数（VIX）大幅攀升，涨超40%。如果这一跌幅持续，纳斯达克100指数和欧洲Stoxx 600科技子指数的市值预计将合计蒸发约1.2万亿美元。

周一开盘，纳指跌3.5%，标普500指数跌2.2%，道指跌0.75%。半导体板块领跌，英伟达跌超13%，市值蒸发超3000亿美元，博通跌13.51%，台积电跌10.63%，阿斯麦跌超7%。大型科技股普跌，微软跌超4%，亚马逊、谷歌跌逾3%。

消息面上，由于中国大模型DeepSeek在性能与成本上具有优异表现，美股科技板块估值正在被重估。公开资料显示，DeepSeek来自杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（简称“深度求索公司”），专注于开发先进的大语言模型和相关技术，由国内知名量化资管巨头幻方量化于2023年7月创立。

2024年底，DeepSeek发布了新一代大语言模型DeepSeek-V3，同时宣布开源。在多项基准测试中，V3的成绩超越了主流开源模型，并和世界顶尖的闭源模型不分伯仲。今年1 月 20 日，DeepSeek-R1 推理大模型正式发布。据官方介绍，DeepSeek-R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩 OpenAI o1 正式版。

此后，DeepSeek热度不断升温，登顶苹果中国和美国应用商店免费APP下载排行榜，超越了ChatGPT。因用户访问量激增，DeepSeek还曾出现宕机现象。

与此同时，诸多科技大佬对DeepSeek性能不吝赞美。微软首席执行官萨提亚・纳德拉在瑞士达沃斯的世界经济论坛上表示：“DeepSeek 的新模型令人印象深刻，尤其是在如何高效开发开源模型并进行推理计算方面，它的计算效率非常出色。

“黑神话悟空”创始人冯骥表示，“希望DeepSeek R1会让你对当前最先进的AI祛魅，让AI逐渐变成你生活中的水和电。太幸运了！太开心了！这样震撼的突破，来自一个纯粹的中国公司。知识与信息平权，至此又往前迈出了坚实的一步。”

算力成本猜测搅动资本市场

除了性能上跻身行业一流，DeepSeek真正能搅动资本市场，还在于其极具竞争力的成本优势。据西部证券研报，DeepSeek训练成本优化，引入FP8训练和细粒度量化策略，大幅降低计算时间。相比于Meta的Llama3需要16384块H100 GPU训练，DeepSeek-V3仅需2048块H800 GPU即可完成相同规模的任务，训练成本低至约557万美元。

与此同时，用户使用门槛降低。一方面，软硬件一体化支持，提升推理效率。DeepSeek首发支持国内升腾平台（Ascend）和MindIE推理引擎，这种软硬件一体化的支持使得用户能够在不同的硬件环境中灵活高效地部署模型。另一方面，支持多种主流框架、全面开源策略。模型支持SGLang 、 LMDeploy和TensorRT-LLM等多个主流框架，开发者可以根据自身需求选择合适的开发工具和框架。此外，灵活的API定价模型，降低每百万token的处理成本。

红塔证券也称，V3的训练成本极低，仅为GPT-4o的二十分之一；售价也低，输入+输出价格约为GPT-4o的十分之一。 DeepSeek-V3代表了一种潜在的范式转变，通过巧妙的工程和高效的训练方法，无须以前认为必需的庞大计算资源，就能实现人工智能的前沿能力，其在开发成本上的突破，将引导大模型总体成本加速下降。

当DeepSeek低成本优势摆到台前，华尔街的分析师开始对美股科技巨头估值重新审视。杰富瑞分析师graham Hunt团队指出，科技巨头们面临资本支出合理性的质疑，或导致数据中心收入和利润增长轨迹走低。

分析师Holger Zschaepitz表示：“中国的DeepSeek可能代表了对美国股市最大的威胁，因为该公司似乎以极低的价格建立了一个突破性的人工智能模型，而无需依赖最先进的芯片，这引发了对数百亿美元资本支出是否有用的质疑，这些资金正被投入到这个行业中。”

大众新闻·齐鲁壹点 黄寿赓