失速的蜜雪冰城能否打破新茶饮上市首日破发“魔咒”

齐鲁晚报·齐鲁壹点 张召旭 实习生 白杨

3月3日，备受瞩目的蜜雪冰城即将在港股市场迎来其历史性的上市时刻。本次IPO，蜜雪冰城计划全球发售1705.99万股股票，发行价定为每股202.5港元，预计募资总额约为34.55亿港元。在公开发售阶段，其融资认购金额已高达1.77万亿港元，创造了港股市场新股认购的新纪录，这无疑为蜜雪冰城的上市之路增添了浓厚的色彩。然而，面对新茶饮品牌在港股上市首日普遍遭遇破发的“魔咒”，业绩出现失速的蜜雪冰城能否打破这一不利局面，成为市场普遍关注的焦点。

在2024年初，蜜雪冰城曾经向港交所递交招股书，不过未能成功。今年1月蜜雪冰城再次冲击港股IPO，这次终于如愿通过聆讯。蜜雪冰城之所以急于上市，背后隐藏着业绩失速焦虑。

2月21日，蜜雪冰城披露了全球发售上市文件，启动招股程序。根据计划，蜜雪冰城2月28日公布中签，3月3日上市。蜜雪冰城计划全球发售1705.99万股H股，发行比例为4.52%，发行价为202.50港元，每手100股，最低认购2.05万港元，募资总额约34.55亿港元。发行后总市值约763.55亿港元。自启动招股程序以来，蜜雪冰城便受到了市场的热烈追捧。

事实上，蜜雪冰城202.5港元的发行价一出，就出乎了很多投资者的意料。近年来，奈雪的茶等新茶饮纷纷赴港上市，但无一例外，上市首日均遭遇破发，其中奈雪的茶发行价为19.8港元，截止2月27日收盘，股价定格在2.15港元。

招股书显示，蜜雪冰城主要提供单价约6元的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品，旗下拥有“蜜雪冰城”和“幸运咖”等多个知名品牌，截至2024年12月31日，其门店数量已达到46479家。然而，近年来，随着新茶饮市场的竞争加剧，蜜雪冰城的业绩增速开始放缓。

据招股书披露，2024年前9个月，蜜雪冰城的营收达到187亿元，同比仅增长21.2%，净利润35亿元，同比增长42.3%。与2023年高达49.6%的营收增速和58.3%的净利润增速相比，这一表现显然不尽如人意。业绩失速的背后，主要是加盟门店增速的放缓以及单店收入的下降。

截至2024年年末，蜜雪冰城的门店数量虽然达到了46479家，同比增幅为23.7%，但这一增速与前两年相比已近乎腰斩。2023年和2022年，其门店数量分别为37565家和28983家，同比增幅分别为29.61%和44.91%。门店增速的下滑，一方面反映了新茶饮品牌间加盟商争夺战的日益激烈，另一方面也揭示了市场竞争的加剧和价格战带来的负面影响。

随着门店数量的激增，各茶饮品牌间的竞争日益白热化。为了争夺市场份额，不少品牌纷纷降低加盟门槛，导致门店密度不断上升。在激烈的市场竞争中，价格战成为了一种常见的竞争手段。然而，这种以牺牲利润为代价的竞争方式，无疑对蜜雪冰城的单店收入和盈利能力造成了不小的冲击。

2024年前9个月，蜜雪冰城的平均单店饮品出杯量从上年同期的17.72万杯降至17.07万杯，平均单店日均终端零售额也由上年同期的4416.3元降至4184.4元。这一数据的变化，直接反映了市场竞争对蜜雪冰城单店经营的影响。在此背景下，有554家加盟商将门店转让出去，还有411家加盟商自行终止门店运营，这无疑给蜜雪冰城的未来发展蒙上了一层阴影。

尽管蜜雪冰城在融资认购方面取得了亮眼的成绩，但上市后的股价表现仍存在不确定性，激烈的市场竞争和行业挑战可能对其股价产生压力。蜜雪冰城能否打破新式茶饮破发“魔咒”，成为了市场关注的焦点。失速的蜜雪冰城，给投资者带来的将会是惊喜还是惊吓？答案即将揭晓。