风口财报｜卖的越多亏的越多，一年净亏34.55亿，天合光能靠储能破内卷？

光伏下行周期里，不少光伏上市公司的业绩黯然失色。龙头企业天合光能也未能幸免，根据2月28日发布的业绩快报，公司2024年度营收和净利双降，营业总收入同比下降29.15%，归母净利润则亏损34.55亿元。公司业绩从最高点直接断崖式下滑，一年时间出现巨亏，公司表示，主要是去年受光伏产业链供需影响光伏组件相关产品售价同比下降，光伏产品盈利能力下降。

一年巨亏34.55亿元

天合光能业绩快报显示，公司2024年度实现营业总收入803.34亿元，同比下降29.15%，归母净利润亏损34.55亿元，而上年同期净利润为55.31亿元，是上市以来的最高。报告期内，公司营业利润、利润总额、归母净利润及扣非净利润分别减少154.15%、156.43%、162.46%及190.35%。报告期末，公司总资产为1254.06亿元，较2024年初增长4.23%；归属于上市公司股东的所有者权益为264.68亿元，较2024年初减少16.03%。

图源：公司2024年业绩快报

公司分析，2024年，公司灵活应对光伏行业供需失衡及海外市场贸易保护加剧等诸多挑战，公司组件出货量较2023年持续保持增长，但报告期内公司受光伏组件价格持续下降的影响，组件业务盈利能力下滑，导致全年经营业绩出现亏损。产品价格走低也拖累了公司资产减值，基于谨慎性原则，公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，经过审慎评估将按照企业会计准则计提资产减值准备，对业绩有一定影响。

报告期内，公司加速推动整体解决方案业务发展，在组件、分布式系统、跟踪支架、储能系统等各个产品赛道上均持续稳步拓展。公司分布式业务保持较高市场占有率，公司依托全球布局的系统解决方案能力和全球交付服务网络，持续提升储能业务海外市场出货量和市场份额。但是，报告期内受光伏产业链供需影响光伏组件相关产品售价同比下降，光伏产品盈利能力下降。

内卷仍持续，今年靠储能？

天合光能成立于1997年，于2020年在上交所上市，主要产品是光伏电池组件。上市后，正好赶上光伏行业大发展，公司业绩突飞猛进，2021年至2023年公司营收规模分别为444.80亿元、850.52亿元、1133.92亿元，同比分别增长51.20%、91.21%、33.32%；同期归母净利润分别为18.04亿元、36.80亿元、55.31亿元，同比分别增长46.77%、103.97%、50.31%。

图源：同花顺iFinD

但是，从2023年起，光伏行业产能过剩的问题已经显露，不少公司跨界光伏、企业竞争加剧、产品价格走低、客户需求不振等使得行业内多数公司压力陡增。目前，不少光伏上市公司发布的业绩快报和预报并不乐观，大幅下滑的不在少数。如隆基绿能预计2024年净亏损82亿元到88亿元；通威股份预计2024年归母净利润亏损70亿元至75亿元左右；晶科能源公告，2024年净利润9054.09万元，同比减少98.78%；大全能源公告，2024年净利润亏损27.18亿元。

根据工信部最新发布的数据，2024年，我国光伏产业链主要环节产量持续增长。全国光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过10%，行业产值保持万亿规模，光伏电池、组件出口量分别增长超过40%、12%。全年主要光伏产品持续“量增价减”态势，2024年1－12月，多晶硅、组件价格分别同比下降39.5%、29.7%。

内卷的竞争仍在持续，也引起了主管部门的重视。就在今年2月27日，由中国光伏行业协会主办的“光伏行业2024年发展回顾与2025年形势展望研讨会”在北京召开。国家能源局新能源和可再生能源司新能源处处长邢翼腾在会上指出，光伏制造业的内卷式竞争仍未从根本上解决，国家能源局正在配合国家发改委、工信部等部门研究制定和完善政策措施。同时，“十五五”可再生能源发展规划研究和思路起草正在加快推进，国家能源局将研究促进新能源集成发展的政策措施，研究制定光伏电站升级改造和退役管理办法，将指导和推动各地尽快研究出台适合本地新能源特点的电力市场实施细则，推动出台促进分布式光伏就近开发利用的政策措施。

公司对2025年光伏组件市场仍很乐观，天合光能在不久前曾表示，随着全球能源转型的持续深化，以及光伏技术进步和成本下降对光伏组件竞争力的进一步推动，光伏组件市场仍具备广阔的发展空间。预计2025年全球光伏组件市场需求将提升至660GW以上，其中中东、拉美、亚太等新兴市场增速尤为显著。

图源：公司官网

竞争挤压价格，亏本生意也不可能一直不变。近期，不少光伏大厂已经宣布对组件产品提价。

各大主流组件品牌本周均进行了不同程度调价，其中隆基绿能组件单瓦涨价5分，晶科能源和天合光能组件产品涨价3分，正泰组件涨价2分。业内人士表示，近期涨价趋势确定，不排除继续上调价格的可能。根据机构预测，3月后光伏抢装叠加旺季需求共振，各环节排产有望环比明显改善，3月组件排产将超50GW。但是，价格调整到什么程度，目前还存在很多不确定因素。

中原证券认为，供给端持续压缩，光伏产品价格企稳。根据中国有色金属协会硅业分会统计，目前我国绝大多数多晶硅企业、硅片企业处于降负荷生产状态，1月整体产量继续呈现下降趋势，供需达到基本平衡，呈现缓慢去库状态。多晶硅料、硅片、太阳能电池价格基本平稳，而组件受下游阶段性需求增加，尤其是受工商业项目订单增量拉动，价格有所上行。但行业彻底的供需扭转、再次景气上行仍需更多积极因素推动。

光伏主业一时难以扭转大局，天合光能已经在储能方面开始发力，持续提升储能业务海外市场出货量和市场份额。公司去年底曾表示，储能业务凭借海外市场的成功拓展，盈利状况显著改善，未来预计将成为公司最关键的增长极。

天合光能董事长高纪凡也表示，在新型电子系统建设背景下，该公司光储一体化解决方案收入已超整体营收30%，成为第二增长曲线。海通证券则预测，天合光能2025年归母净利润或将达到30.18亿元。

多名股东高位减持套现

为保持技术领先和扩大产能，天合光能需大量资本支出，导致负债率相对较高，财务压力加大。同时，行业周期性波动可能影响其现金流和偿债能力。从经营活动产生的现金流净额看，2024年前三季度同比下滑62.63%，而投资活动产生的现金流净额连续多年都是负数，光伏下行周期中，公司资金周转或将受到一定影响。

公司近期曾表示，随着公司印尼1GW电池组件项目的顺利投产，公司现有国内、海外产能已能够充分满足2025年全年的出货规划。基于此，公司将继续秉持稳健的资本开支策略，暂未规划新的产能投资项目。

风口财经注意到，在天合光能这一波业绩增长区间里，不少股东和董监高人员趁着股价走高都有减持套现行为。就在2024年11月公司的公告中提到，公司第五大股东深圳宏禹因自身发展和资金需求，计划减持合计不超过天合光能总股本0.5%的股票。公司于2024年10月31日收到深圳宏禹告知函，截至2024年10月31日，深圳宏禹在减持计划期间减持1,814,600股，占公司总股本的0.0833%，本次减持计划提前终止。减持后深圳宏禹持有公司股份占公司目前总股本的4.999998%，不再是公司持股5%以上股东。

另外，在2021年至2024年，公司前十大股东中有多名股东进行减持套现，其中曾经的第一大股东高纪凡持股由2021年三季报的17%降到了2024年三季报的12.21%，江苏盘基投资有限公司持股由15.26%降到了13.56%。

从二级市场上看，天合光能在上市时股价只有15元/股左右，在2022年8月一度涨到超过87元/股，此后开始震荡回调，截至2025年2月28日收盘，公司股价跌到17.35元/股，总市值378.12亿元。

图源：同花顺iFinD

（大众新闻·风口财经记者 刘建）

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