鑫闻界｜遭恒生科技指数剔除，众安在线直面科技含量再衡量

近日，恒生科技指数成分股调整，“中国互联网保险第一股”众安在线（6060.HK）被调出。作为恒生科技指数设立时就在列的“元老”，众安在线近年来业绩、合规承压，股价跌跌不休，去年一年市值在200亿元上下浮动，长期在指数内“吊车尾”。3月10日，指数调整正式生效后，众安在线的标签上将不再有科技二字，其科技含金量将受市场重新检验。

被调出恒生科技指数

2月21日，恒生指数有限公司公布截至2024年12月31日的恒生指数系列季度检讨结果。其中，恒生科技指数成份股数目维持30只，调入腾讯音乐、地平线机器人，剔除东方甄选、众安在线。该变动将于2025年 3月7日（星期五）收市后实施，并于2025年3月10日（星期一）起生效。

据悉，恒生科技指数的筛选标准注重市值、流动性及科技属性。其中，市值标准要求为根据最近12个月月均市值由大到小排列，市值排名最高的30只证券会被选为成分股，同时设置缓冲区，即新加入的成分股须排名24名或以上，现有成分股继续保留须排名36名或以上。

月换手率要求大于0.1%，现有成份股过去12个月内需要最少10个月达标。科技属性方面，要求满足“利用科技平台营运，研究发展开支占收入之比例不低于5%，或年度收入同比增长不低于10%”条件之一。

对应众安在线，Wind数据显示，该股去年月均市值在200亿元上下浮动，长期排名成分股后两位；衡量企业科技含量重要指标研发投入占比方面，众安在线去年上半年投入4.64亿元，占总营收的3.03%，2023年，公司研发投入11.92亿元，占比总营收4.10%。

受此消息影响，众安在线2月24日股价大跌13.87%，截至3月4日收盘，公司股价相比2月21日下跌超20%。

直面科技含量再衡量

公开信息显示，众安在线成立于2013年，创始人为欧亚平，发起者包括蚂蚁集团、腾讯、中国平安等，是中国首家纯互联网保险公司。2017年，众安在线在港交所敲钟上市，成为“中国互联网保险第一股”。

众安在线发行价为59.7港元，融资净额约为115.31亿港元。挂牌当日，众安在线盘中股价最高突破70港元，总市值一度冲破1000亿港元。上市首日，众安在线静态市盈率超过8960倍，对比传统险企，上市初静态市盈率多在30倍左右。

为众安在线带来高估值的是其反复强调的科技含量、互联网基因。除去阿里巴巴、腾讯等互联网大厂加持，2016年7月，众安在线设立全资子公司众安科技，进行人工智能、区块链等技术研发，以用于承保与理赔自动化等场景，同时对外输出金融科技解决方案。在众安在线递交的上市材料中，也冠以“科技金融第一股”字样。

顶着光环上市后，众安在线营收增长迅猛，上市前三年增幅均超50%，至2020年逐渐放缓，公司也进入盈利节奏。但好景不长，2022年，众安在线扣非后亏损14.78亿元，针对为何2022年会出现巨额亏损，众安在线解释称，一方面是因为投资收益的大幅下降，另一方面是因为汇兑损失。2023年，众安在线大赚40.78亿元，但其中37.84亿元为一次性投资收益，扣非后归母净利润为1.67亿元。

2024年上半年，众安在线盈利能力未见明显起色，报告期内，公司实现保险业务收入152.38亿元，在HKFRS 17新准则下，实现保险服务收入150.88亿元，同比增长19%。然而，归母净利润降至0.55亿元，降幅接近75%。具体来看，净利润下降主要有两个原因，一是由于赔付率上升导致承保利润减少，二是投资收益由盈转亏。

研发投入方面，在2022年之前，众安在线该支出占比营收还能维持在5%，但此后，该投入持续缩水。

多机构清仓众安在线

伴随业绩波动，众安在线股价在2021年2月初达到78.8港元/股的高价后，一路进入下行通道，包括蚂蚁集团在内的一批股东开始减持。2022年1月，蚂蚁集团减持约4653.71万股，持股比例由13.54%降至10.37%。同年6月，腾讯控股则减持众安在线2717.82万股，持股比例由10.01%下降至8.09%。

Wind数据显示，2024年，包括金瑞基金、先锋领航集团在内的多家机构选择清仓众安在线，前者清仓超3000万股，后者超2200万股。今年3月2日，威华达控股披露，清仓众安在线1847.9万股。

业内认为，短期内，众安在线股价的大幅下跌导致公司市值缩水，还可能引发更多的投资者抛售。据中金测算，追踪恒生科技指数的被动基金需抛售众安在线约1.01亿美元（约合7.8亿港元）持仓，预计需8.4个交易日完成调仓。

众安在线进行消保宣传（图源：公司微信公众号）

值得关注的是，众安在线目前合规方面仍旧“承压”。去年，国家金融监管总局1号罚单开给众安在线，涉及主要违法违规事实包括隐瞒关联关系和关联交易；通过关联方虚假列支费用；通过关联交易监管系统报送的报表存在错报漏报；将保险资金运用形成的投资资产用于向他人发放贷款，众安在线因此被罚180万元。此外。黑猫投诉平台显示，以众安保险为主体，累计投诉量超11000条，主要问题集中诱导投保、虚假宣传、赔付范围纠纷等。

大众新闻·齐鲁壹点 黄寿赓 实习生 王紫茵