更换券商，再次辅导备案！东岳氢能IPO缘何难过“辅导关”？

山东东岳未来氢能材料股份有限公司（下称“东岳氢能”）IPO辅导状态近两日出现巨大逆转。证监会网站信息显示，3月12日，东岳氢能辅导状态变更为“撤回辅导备案”，就在外界认为东岳氢能IPO再次折戟在辅导阶段时，3月13日，东岳氢能辅导状态又变为“辅导备案”，辅导券商则由中信建投证券变为中信证券。

经济导报记者了解到，东岳氢能曾在2022年5月完成过一次IPO辅导工作，但未能再进一步；2023年9月，东岳氢能再次进行辅导备案，又一次开启上市之旅，却在进行了5期辅导之后选择撤回。最新一次的辅导备案能否助力东岳氢能登陆资本市场仍值得关注。

上次辅导期进行了一年半

上次的辅导备案报告显示，东岳氢能成立于2017年12月19日，位于淄博市桓台县淄博东岳经济开发区，无控股股东。2023年9月8日，东岳氢能与中信建投证券签署了辅导协议，9月13日在山东证监局进行了IPO辅导备案，至今已有一年半的时间。

官网信息显示，依托东岳集团氟硅材料产业园区和完整的“氟、硅、膜、氢”产业链和产业群配套支持，东岳氢能掌握了大量全球先进技术。该公司共设南北两个厂区，南区为150万平方米燃料电池质子膜生产厂区，由综合研发中心和国际先进的标准化膜车间组成；北区为燃料电池质子膜配套工程，以提供全产业配套的高科技关键材料。

据介绍，东岳氢能主营产品包括氢燃料电池质子膜、水电解制氢膜、液流电池膜、膨体聚四氟乙烯(ePTFE)、全氟磺酸离子交换树脂等诸多产品。其中，高性能燃料电池质子膜通过了奔驰6000小时测试，技术处于业界领先水平。

经济导报记者了解到，在山东省工业和信息化厅组织开展的2022年度山东省瞪羚、独角兽企业培育认定工作中，共评选出4家“独角兽”企业，东岳氢能是入选企业之一。在2023年6月长城战略咨询发布的《中国独角兽企业研究报告2023》中，山东省14家企业上榜中国独角兽企业名单，东岳氢能同样位列其中。

证监会网站信息显示，从2023年9月至今，中信建投已对东岳氢能进行了5期辅导，2024年10月1日至12月31日的第5期辅导工作进展报告显示，东岳氢能部分原拟使用募集资金的投资项目已使用自有资金接近建设完成，同时随着下游市场需求的变化，东岳氢能产生了新的产能扩张需求，中信建投协助其重新规划募集资金投资项目，并论证项目建设的可行性和必要性，测算投资金额及投资收益等。

中信建投表示，东岳氢能仍存在的问题是新确定的募投项目建设手续有待办理完善，部分项目环评、能评和安评手续暂未办理完毕；东岳氢能董事、监事、高级管理人员对于发行审核动态和最新的资本市场法规、监管政策等相关知识的学习还需进一步加强。

张建宏影响力的增与减

最新的辅导报告显示，东岳氢能于3月10日与中信证券签署了辅导协议，辅导工作安排的时间为2025年3月至5月，其中，4月至5月主要辅导内容是对东岳氢能是否达到发行上市条件进行综合评估，并协助准备IPO申请文件。

经济导报记者注意到，在东岳氢能3次IPO辅导期间，变化最大的是傅军和张建宏对该公司的影响力。

据了解，东岳氢能曾在2020年6月进行了股权增资，先后吸引了60多家投资企业与东岳对接，最后选出了中金启辰、江苏投管、上海国和、中车时代和东岳硅材5家投资企业，签约增资额3亿元。

在上次IPO辅导期间，据国家企业信用信息公示系统显示，东岳氢能共有16位股东，除了4位自然人股东外，其余均为企业股东。彼时，东岳氢能实际控制人为傅爽爽、傅军，合计控制东岳氢能46.69%股权，并通过受托行使表决权控制26.19%表决权，合计控制东岳氢能72.88%表决权。傅军与傅爽爽系父女关系。

但随着新华联控股债务违约事项影响逐渐深入，傅军逐渐丧失了对东岳氢能的控制权。

2022年7月28日，东岳集团全资控股的东岳氟硅科技集团与淄博齐鲁基石创业投资合伙企业（下称“齐鲁基石创投”）签署股权转让协议，以5.38亿元的价格向后者转让3433万股东岳氢能的股份。据悉，齐鲁基石创投由张建宏控制，此次转让前，东岳集团方面合计控制东岳氢能35.17%股权并为单一最大股东，张建宏控制约26.19%股权，转让完成后，张建宏将控制东岳氢能36.19%的股权，东岳集团方面的股权比例将降至27.27%。

据披露，东岳氢能截至2022年6月30日的估值为68.04亿元。

天眼查显示，东岳氢能目前共有41位股东，其中，北京旭日兴隆科技发展中心（有限合伙）（下称“北京旭日”）持股比例为22.176%，为第一大股东；淄博市财金控股集团持股12.8411%为第二大股东；东岳氟硅科技集团持股10.1008%、齐鲁基石创投持股9.878%分列第三、四大股东；其他股东还包括彼岸时代控股、东岳硅材（300821.SZ）、中金启辰基金、山东动能嘉元创投等。

天眼查显示，张建宏在北京旭日的出资份额为35.9401%，2024年9月，张建宏将35.9401%的出资份额全部转让给张珂；此外，持有东岳氢能2.3018%股份的淄博景氢硕企业管理合伙企业（有限合伙），张建宏原有的出资比例为36.5613%，张建宏也于2024年9月将该部分出资比例全部转让给了张珂，使后者出资比例达到37.0553%。

张建宏的退出使得张珂成为上述两家合伙企业的实际控制人，而张建宏在东岳氢能的影响力则相应变小。

但最新的辅导报告显示，张建宏通过控制北京旭日、齐鲁基石创投、淄博晓望企业管理合伙企业（有限合伙）分别控制东岳氢能22.02%、9.81%和 3.67%的股份，合计控制该公司35.50%的表决权，为该公司实际控制人。

天眼查显示，张建宏在北京旭日的出资份额已完全转让，其是如何通过北京旭日控制东岳氢能22.02%股份，辅导报告内容与天眼查内容哪个出现了偏差？为此，经济导报记者3月13日致电东岳氢能官网服务热线，但电话无人接听。

（大众新闻·经济导报记者 段海涛）