风口财报｜4年亏超8亿元，剔除造纸后美利云的云计算业务能挑大梁吗

过去几年，造纸业务已经无法为公司造血，连续亏损的美利云决定放弃造纸业务，处于转型期的公司如何弥补造纸业务所占的6成营收，已经成为市场关注的热点。

美利云3月13日晚发布年报显示，2024年公司实现营收9.12亿元，同比下降15.71%，归母净利润亏损5.48亿元，同比下滑2987.10%，扣非净利润亏损6421.47万元，同比下滑79.04%。

值得注意的是，美利云在2024年宣布关停造纸业务，主业将变成算力业务和光伏业务。但是目前，美利云的光伏业务、IDC业务以及其他业务收入的总和仍然无法弥补公司在造纸业务上的损失，2024年财报中，造纸业务收入仍然占了公司营收的6成。美利云称，公司将继续重点发展光伏业务和IDC业务，以期在未来实现更好的业绩。

图源：公司2024年年报

连续4年亏损

美利云成立于1998年，1998年于深交所上市，总部位于宁夏中卫市，实控人是国务院国资委，控股股东是央企中国诚通。美利云最初是纯造纸企业，是西北地区最大的造纸企业，产品包括各种书写纸、特种纸、胶版纸、箱板纸等。

上市之初至2008年，公司发展稳定，营收规模由1.5亿增长至12.3亿元，随后在大环境影响下，造纸行业遭遇瓶颈，公司业务也受到严重影响，虽然2012年营收曾冲到13.63亿元，但是2013年公司营收出现大缩水至5.5亿，进入低谷。经过震荡后，公司业务一度回暖，到2021年营收规模增长到12.32亿元。但是最近3年，造纸业务下行，公司业绩明显下滑，到2024年营收又跌到了9.12亿元。

图源：同花顺iFinD

从净利润来看，公司上市初期净利润增长不多，从2009年开始，归母净利润开始大幅缩水，2010年出现亏损，到2014年亏损达到了6.50亿元。最近几年，在国家“双碳”战略目标的实施下，造纸行业持续转型升级，产业结构不断优化，落后产能不断出清，行业步入加速整合期，公司归母净利润再次出现亏损，2024年亏损扩大到5.48亿元，并且已经是连亏4年，4年亏损超8亿元。

图源：同花顺iFinD

值得注意的是，根据同花顺iFinD数据，公司自1998年上市后累计归母净利润仍是亏损，亏损总额超过11亿元，这期间仅有6次分红，累计分红总额5948.40万元。

关停造纸业务

在双碳目标的大背景下，造纸行业加速整合，从最近几年的营收增长乏力、利润亏损，美利云意识到公司造纸业务短期内无法提振公司的业绩，已经开始有了关停造纸业务进行转型的想法。公司已经提前开始布局，2016年开始布局云计算业务，2018年又布局光伏业务，这两项业务将是公司下一步继续发展的重点。

美利云在去年11月终于官宣停止造纸业务。公告称根据整体战略规划，结合公司造纸业务实际经营情况，为进一步优化产业布局，提高上市公司可持续发展和盈利能力，公司拟停止经营造纸业务、清算注销全资子公司宁夏星河新材料科技有限公司（以下简称“星河科技”）。公司于2024年11月14日召开了第九届董事会第二十次会议，审议通过了《关于停止经营造纸业务、清算注销全资子公司宁夏星河新材料科技有限公司的议案》，同时授权公司管理层依法办理相关清算注销事宜。

图源：公司公告

对于停止造纸业务的原因，公司表示，公司造纸业务产能落后、设备老旧安全风险高，近年来造纸业务连续亏损，且有加大亏损之势，加之行业环境发生变化，预计未来扭亏无望。根据公司发展规划，为优化产业布局，合理配置资源，聚焦绿色低碳数据中心业务，拟关停造纸业务，妥善安置职工，清算注销星河科技。

公司2024年年报中称，报告期内，公司全资子公司星河科技主要从事文化用纸及彩色纸的生产与销售。目前，公司已停止经营造纸业务，星河科技正在清算注销中。

财报显示，报告期内，公司停止经营造纸业务、清算注销星河科技，由此增加职工辞退福利、合同解除违约金、赔偿损失等费用，影响公司本期净利润为-5.57亿元。

6成营收规模哪里去寻

虽然公司将抛弃造纸业务，但是2024年造纸业务仍然是公司营收的主力。财报显示，公司2024年生产各类纸产品10.2万吨，销售各类纸产品10.4万吨。造纸业全年营收5.54亿元，同比下降28.68%，营收占比60.76%。而数据中心业务营收3.12亿元，同比增长24.66%，营收占比34.22%，光伏业务营收只有2082.59万元，同比下降19.73%，营收占比仅有2.28%。

图源：公司2024年年报

风口财经注意到，2024年，公司以上3项主营业务的毛利率都出现了下滑，分别下滑7.60%、2.85%、0.11%。

体量巨大的造纸业务关停后，公司六成的营收规模如何弥补还不好说，目前光伏业务规模还太小，数据中心业务也只是在逐步建设中，短时间内可能无法快速扩张。

3月14日，美利云证券业务工作人员告诉风口财经，目前来看，只有数据中心和光伏业务的话公司的营收相对以前会减少很多，但是后续公司会主要发展数据中心产业。建设好的机房已经投入使用了，正在陆续建设中。

根据2024年年报，报告期内，公司数据中心业务在稳定原有业务基础上，积极扩大业务规模。目前，E1、E3、C1已交付客户使用，B1、B3和 C3已完成土建，公司正在积极推进项目建设，引入客户。报告期内，公司50MWp光伏发电项目运行稳健。

值得注意的是，美利云虽然业绩不佳，但是股价却出现异动，自去年9月中旬以来已经翻倍。3月14日，公司股价收获涨停，收报14.44元/股，总市值100.40亿元。

（大众新闻·风口财经记者 刘建）

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