海量财经丨电动车行业龙头归母净利润腰斩，雅迪还能畅跑吗？

雅迪控股财务数据（来源：东方财富）

八年蝉联全球销量冠军的雅迪电动车，正经历自2016年上市以来的首次营收与净利润同步下滑。

据雅迪控股发布的2024年全年业绩公告显示，公司全年收入约282.36亿元，同比减少18.77%；归母净利润12.72亿元，同比降幅达51.81%。毛利率从2023年的16.9%降至15.2%，创近三年新低。

收入明细

销量锐减与价格战拖累业绩

作为电动两轮车行业龙头，雅迪2024年总销量从2023年的1650万台骤降至1302万台，降幅达21.18%。其中，电动踏板车销量减少20.7%至393.1万台，电动自行车销量下滑21.4%至908.9万台。销量下滑直接导致营收减少约65亿元。

为应对新国标过渡期结束后的市场调整，雅迪采取降价清仓策略，部分旧款车型售价下调，进一步压缩利润空间。财报显示，雅迪的存货大幅增加：2024年增加了33.9%，由2023年的9.55亿元增加至2024年底的12.79亿元。平均存货周转日由2023年的15.04天增至2024年的17.03天，显示库存去化压力显著。

行业变局与政策冲击叠加

2024年国内电动两轮车市场进入深度调整期。受南京电动自行车起火事件影响，消费者对电池安全的担忧加剧，叠加新国标对充电设施、电池设计的严格要求，市场需求放缓。据中国电动两轮车行业报告显示，2024年国内总销量同比下滑11.6%，而雅迪的降幅远超行业平均水平。

九号公司按报告期财务归母净利润增长情况（来源：东方财富）

与此同时，行业竞争白热化。爱玛科技、九号公司等对手逆势增长，九号公司2024年归母净利润同比涨幅达81.29%；其2024年上半年的归母净利润更是亮眼，涨幅高达167.82%；据其近期发布的一季报显示，2025年一季度九号公司的归母净利润涨幅高达236.22%。高端市场份额被小牛电动等新势力品牌分食。雅迪在中低端市场的价格战策略未能有效抵御竞争，反而导致毛利率持续承压。

其他收入及收益净额和综合损益表

关于流动资金及财务资源部分

成本压力与现金流恶化

雅迪的盈利困境还源于成本端的多重挤压。2024年，电池原材料（如铅价）上涨导致存货成本攀升，叠加政府补助减少及汇兑损失扩大，其他收入及收益净额同比减少34.4%至6.43亿元。经营活动现金流从2023年的35.8亿元锐减至2.99亿元，反映出销售回款能力减弱。

关于产能的表述

2023年年报中关于产能和销售数量的情况

此外，公司产能利用率大幅下滑。截至2024年底，雅迪年产能约2000万台，但实际销量仅1302万台，产能利用率65.10%，远低于2023年的82.6%。

全球化布局成效待验

面对国内市场饱和，雅迪加速推进海外战略。在海外市场方面，东南亚成为战略重心——越南工厂年产能提升至50万台，印尼新工厂投产后总产能将达350万台，2024年海外营收同比增长23%。不过，目前海外收入占比仍不足10%，短期内难成增长引擎。然而，东南亚市场面临VinFast、Gesits等本土品牌的激烈竞争，且消费者对价格敏感，雅迪的低价策略难以复制国内成功经验。

来源：2024年财报

管理层应对与未来挑战

针对业绩下滑，雅迪在财报中表示，将加快若干现有型号产品清仓，继续优化产品组合，深化全球化布局。

不过，行业分析师指出，雅迪需在“价格战”与“高端化”之间找到平衡。当前其高端车型销量占比仅4.1%，与九号公司等竞争对手存在显著差距。此外，欧盟新电池法案等国际监管趋严，进一步抬高出口门槛，雅迪的全球化之路仍充满不确定性。

雅迪控股2024 年的业绩“滑铁卢”，既是行业红利消退的缩影，也是传统制造企业转型的阵痛。在存量市场博弈加剧、政策与成本压力交织的背景下，这家八年蝉联全球销量冠军的企业，正面临上市以来最严峻的挑战。未来能否通过技术创新与全球化破局，将决定其行业龙头地位的延续性。

(大众新闻·海报新闻记者 周凌峰 报道)