美联储降息25个基点，未达特朗普“大幅”预期，如何牵动你的钱包？

北京时间9月18日凌晨，美联储宣布降息25个基点，打破自2025年以来的利率静止状态。这一举动虽被市场广泛预期，但其幅度与背景及影响仍具有深度解读价值。

纵观其决策背景，美国经济已显露多重疲软信号。虽然国内通胀持续回落，但8月CPI同比仅上涨2.9%，仍为货币政策调整提供窗口；另一方面，美国就业市场远不如此前报告的发展势头强劲。据美国劳工部公布的数据，非农就业人口大幅下降，失业率升至四年来最高点。再加上关税政策的负面效应、企业投资意愿不振以及国内政治张力蔓延，美联储不得不以一次迟来的降息回应现实。

为何特朗普此前呼吁大幅降息？

值得注意的是，此次降息幅度仅25个基点，并未符合总统特朗普近期频繁提出的“大幅降息”主张。分析人士指出，特朗普之所以极力施压美联储，一方面是出于对短期经济刺激与股市表现的迫切要求，另一方面也契合其以宽松货币政策支撑扩张性财政政策的执政逻辑。

随着2025年特朗普重返执政，美联储担心对外加征关税、驱逐非法移民等政策导致通胀大幅反弹，一度对降息按下“暂停键”。

在此背景下，大力呼吁降息仿佛成了白宫的一次掩盖式自救运动。

此次降息基数也大有门道。当前，美国的通胀压力依然存在，关税负面影响持续，能源和食品价格波动，不排除今年年底美国通胀会迎来阶段性明显反弹。同时，美国债务增加，就业数据下滑，美元信用弱化，导致美国投资和消费受到抑制。若贸然采取幅度达50基点的“纾困式降息”，虽可短时提振市场、取悦白宫，却极有可能引发通胀再度失控、美元汇率大幅贬值的后果，非但不能治本，反而可能加剧中长期停滞风险。

因此，此次25基点的降息，更应被看作一次“预防性操作”。它试图以最小代价缓和经济下行压力，同时保留政策余地以应对年底可能出现的通胀反弹。这是一种走在政策钢丝上的尝试：既要部分满足市场与政治期待，又不能无视价格稳定的使命。

从资金流向方面看，亦反映出此次降息的审慎特质。若幅度更大，或导致全球资本泛滥、热钱四窜，新兴市场短期受益却埋下急进急出之隐患；而25基点的温和调整，预计不会触发大规模资本逃离美元资产，反而有助于推动资金更理性地留在美国。

美联储宽松政策是否会持续？

接下来，面对持续不景气的就业市场、通胀压力以及白宫施压，美联储是否还会继续降息呢？

美联储今年还将在10月底和12月初召开两次会议。有分析认为，降息要物价和就业稳定，要看具体数据，要保持平衡。想降低通胀，需要保持一定的限制，而遇到就业状况严重恶化，则会采取更宽松的政策。未来一年，预计美国经济会处于疲软状态，就业岗位也会减少，而通胀率能维持在3%左右，美联储为了应对这种情况，大概率会继续降息，持续宽松政策。当然，持续降息并不意味着每次会议都会降息，美联储会根据具体的经济数据作出相应判断。

但是，特朗普的关税政策以及美联储独立性受到影响，都可能导致美国通胀加剧，如果美联储利率政策受到美国政府的干扰，一旦通胀压力上升，美联储就很难采取及时有效的措施来抑制通胀，因此美国一些经济专家建议，美联储应该谨慎避免大幅度降息。

美联储降息后，谁受益，谁承压？

汇率方面，伴随美联储降息，以及特朗普政府关税政策对美国经济冲击逐步显现，美元指数将承受一定下行压力，这将为人民币带来升值动能。结合四季度外部波动对我国出口的影响会逐步显现，而逆周期调节政策适时加力将确保经济运行基本稳定，为人民币汇率提供重要的内在支撑。接下来人民币汇率仍将以稳为主，快速升值或大幅贬值的风险都不大。

A股方面，美联储降息可能引发全球央行降息潮。虽然中国基准利率已处于较低水平，央行降息空间不大但仍有一定宽松空间，如下调LPR和MLF利率，或通过降准释放流动性。如果继续采取货币宽松、保持极低利率，则可能对A股市场形成提振，并推动市场出现第二波上攻行情。美联储降息可能成为市场转折点，助力A股“金九银十”行情到来。

债市方面，美联储降息将缓解中美利差压力，有望吸引外资增持人民币债券，特别是国债和政策性金融债。在全球低利率环境下，中国债券的配置价值将进一步凸显。

黄金投资与避险资产领域，历史数据显示，自1990年以来的六轮降息周期中，黄金在降息后10个交易日的胜率高达83%。不过，尽管黄金近期再度突破历史高点，但需警惕降息落地后的获利回吐。

进出口贸易方面，人民币升值将降低原材料进口的商品成本，对国内进口业务有一定积极影响。同时，也会导致中国商品在国际市场上的价格提高，影响国内出口订单量。

对普通人而言，人民币升值意味着可兑换更多的美元，这对出国留学或海淘、国外旅游是利好消息。国内货币政策空间也可能进一步打开，有望推动贷款利率下行，刺激消费和投资意愿。

美联储此次降息，既是对经济放缓的响应，也是对政治压力的权衡。其决策显示出在通胀不确定性、增长放缓和政府诉求之间的艰难取舍。特朗普政府施加的降息压力以及针对美联储人事的干预，为货币政策增添了不确定性。美联储如何在政治压力下保持政策独立性，将是影响其未来决策的关键变量。

（大众新闻编辑 张晨 叶彤）