黄金税收新规落地，有何新信号？

11月3日，黄金概念股大幅走低，Wind显示，截至13点52分，黄金珠宝指数下跌1.85%，潮宏基跌停，周大生一度跌近5%，老凤祥、湖南黄金、山金国际、紫金矿业等纷纷重挫。

消息面上，近日，财政部和国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，该政策于2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日。

此次黄金税收新政核心点在于，交易所黄金交易分为两类征税：投资性用途增值税即征即退（实际税率0%），非投资性用途买方按6%抵扣（原13%征税）。

具体来看，黄金实物交割出货情况下，对于投资性黄金与非投资性黄金进行分类管理并适用不同税收处理方式，投资性用途下，会员单位采购环节税收优惠政策不变但销售环节只能开具普通发票、无法抵扣进项税；非投资性用途下，会员单位由原本的“增值税即征即退+开增值税专票”转为“增值税免税+开设普票+6%抵扣”。未发生实物交割时，会员单位通过上海金交所/上海期交所交易标准黄金，卖出方免征增值税，与此前一致。

黄金税收新政出台，对黄金产业链上下游有何影响？

中信建投证券指出，对于非投资类的黄金企业（如饰品、工业用途），因进项税抵扣减少（由13%降至6%），对于成本端或有所提升，结合当下金价，预计成本增加在60元/g以上；对于投资金类销售的企业，银行、券商、大型珠宝零售公司、大型黄金公司等会员单位在采购环节可抵扣进项税、销售金币具备优势；对于终端消费者而言，购买黄金饰品价格预计将提升，具体提升幅度要看黄金饰品企业的成本转移幅度，向金交所会员单位购买金条或不受影响。

来源：中信建投证券

国信证券认为，以往用途规定不明确的情况下，可能存在部分企业客户利用增值税发票链条进行“空转”套利的行为或者与供应商之间进行虚开发票等行为。现行规定意味着从上金所会员单位采购并且从事投资金销售业务的企业，再次销售时需就全部销售额缴纳增值税，增加了税务费用，不排除进行价格向终端消费者传导的可能。

国信证券进一步指出，整体内容看，黄金税收新政策总体上明确了黄金原料的用途，并对此实施差异化的税收管理，引导市场参与者减少对黄金的投机行为，同时规范市场经营，促进行业健康竞争。

与此同时，已有银行跟进相关动作。11月3日，工商银行发布关于暂停受理部分如意金积存业务申请的公告，受宏观政策影响，根据工商银行风险管理要求，自11月3日起，工商银行暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请，存量客户处于有效期内的定期积存计划的执行以及办理赎回、销户不受影响。

来源：中国工商银行官网

事实上，随着贵金属价格波动加剧，10月以来，已有兴业银行、平安银行、中国银行、宁波银行等多家银行提高积存金的交易门槛。分析人士指出，银行提高投资门槛，既能保护普通投资者免受高风险冲击，也能降低银行自身的声誉风险和合规风险。

从市场层面上看，此次黄金税收新政的影响已经传递到消费端。据媒体报道，11月1日晚上，很多人发现仅一下午时间，1000元/克以下的投资金条和金豆几乎消失不见，目前在售的少数金条和金豆普遍涨到了1000元以上，部分品牌金条超过1200元/克。

（大众新闻记者  都亚男）