5600美元的金价，还回得去吗？

最近，贵金属价格坐上了“过山车”。

自1月26日突破每盎司5000美元关口后，现货黄金价格连续上行，于1月29日一度飙升至5598.75美元的历史高点。

暴涨行情在1月30日戛然而止，当日现货黄金接连失守5000、4800美元/盎司整数关口，盘中跌幅一度扩大至12%，创下1983年以来的最大单日跌幅。2月2日，国际金银价格再跳水。现货黄金单日一度跌10%；白银三日累跌一度达40%，近乎抹平1月涨幅。

2月3日金价银价止跌回升，突破4900美元/盎司，日内涨超5%；现货白银亦上涨超12%，报86.105美元/盎司。

价格波动下的市场百态

国际金价的剧烈震荡，迅速在国内消费与投资市场激起千层浪。

2月2日，周生生足金饰品报价1484元/克，较前一日下跌134元。国内其他头部金饰品牌同步跟进调价。自1月29日高点以来，主流金饰品牌的足金报价普遍累计下调了160至215元不等。社交媒体上，#刚买的金饰能退吗#成为热议话题，道出了许多消费者的猝不及防。“1月31日才买的金镯子，不到三天缩水好几千，这行情谁也预料不到。”一条评论道出了普遍的心声。这种短期内的价差，让原本的“保值”选购变成了需要计较的“亏损”。

而另一边，黄金回收迎来热潮。“这两天来卖黄金人特别多。”昌乐一位金店老板的感受非常直观。他观察到，一部分早期投资者希望锁定利润，另一部分人则因担忧价格继续下挫而选择离场。仅一个上午，他的店铺就已回收了200多克黄金，回收价约为每克1080元。

市场的剧烈波动也促使金融机构加强风险提示与管理。近期多家银行密集调整黄金相关业务，为黄金投资市场“降温”。

仅2月2日，就有工商银行、农业银行、邮储银行发布公告，提醒客户进一步做好市场风险防范，其中工商银行自1月29日起已三度发文，引导市场加强防范贵金属市场价格波动风险。截至目前，国有六大行均已发布公告调整黄金相关业务，通过提高业务门槛、增设风险测评要求、发布投资提示等方式，进一步强化风险管控，引导投资者理性参与。

大幅震荡，原因何在？

此次金银价格的巨幅震荡，是市场内在调整需求与外部宏观预期变化共同作用的结果。

经历近一个月来金银价格暴涨，此次市场抛售在所难免。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，“过山车”行情是一次由技术面、资金面和情绪面共振引发的经典波动，核心在于市场短期涨幅过大，积累了天量获利盘，处于“超买”的极限状态。此次急跌本质上是市场内在的脆弱性在特定时点的集中释放，是对前期非理性飙升的一次强制性风险出清。

中国银河证券分析师杨超也在研报中表示，此次贵金属价格下挫可以看作是黄金牛市过热下的市场主动降温，并未表示恐慌性撤离。在金银价格连续刷新历史高点后，短期内出现获利了结、价格回调本身属于正常现象，有助于释放过热情绪，为后续行情重新积蓄力量。

此外，市场分析认为，美国总统特朗普30日提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什为下任美联储主席，加剧此次贵金属价格大跌。尽管沃什在提名后被市场解读为可能倾向于降息，但其此前的政策倾向带有“鹰派”色彩，将削弱黄金的吸引力，黄金、白银价格应声跳水，美元则出现反弹。

是“牛回头”还是“牛已走”？

尽管短期波动剧烈，但业内普遍认为，这并非贵金属牛市的终结。

支撑黄金的核心逻辑并未消失。中长期看，尽管美联储货币政策短期趋于谨慎，但未能改变长远宽松预期及对贸易摩擦和地缘风险的担忧，全球主流机构在“去美元化”背景下将不断提高贵金属配置比例，央行购金需求亦有望保持强势，都对价格形成支撑，价格中长期具备上涨空间。

主流金融机构因此维持了乐观预期。日前，瑞银财富管理投资总监办公室，将今年前三个季度黄金目标价，从此前的5000美元/盎司，上调至6200美元/盎司，并预计，在美国中期选举之后，金价将于2026年末回落至5900美元/盎司。德银、高盛等机构也纷纷看涨至5400—6000美元区间。

对于普通投资者而言，在高波动性的市场环境中，确立正确的投资观念远比猜测短期拐点更为重要。田利辉认为，当前的关键并非择时，而是确立正确的投资范式，普通投资者应彻底摒弃“抄底”思维。若进行长期配置，必须使用正确工具，远离杠杆，并且严格控制比例，以“逢低、分批、长期”的定投思路平滑成本，才能穿越高波动周期，分享其长期价值。

（大众新闻记者 胡羽）