财经观察｜金价如同“过山车”，上车？下车？

经历此前“史诗级”暴跌后，国际金价自2月3日起强势反弹，2月4日现货黄金再次踏上5000美元/盎司。

这场剧烈的价格波动，不仅让投资者体验了“坐过山车”般的心态起伏，也引发多家国有大行密集出手，通过调整保证金比例、实施限额管理等方式强化黄金投资业务风控。业内机构分析认为，短期金价波动将成常态，但中长期支撑因素仍在，投资者需理性应对。

金价上演“史诗级”过山车 从5600美元急跌后快速反弹

近日，国际金价走出极致震荡行情，wind数据清晰勾勒出这波“过山车”轨迹。1月29日，伦敦金现最高逼近每盎司5600美元关口，延续此前强势上涨态势；然而强势之后便是急转直下，1月30日单日跌幅近一成，2月2日更是跌破4500美元/盎司，创下阶段性低点。

伦敦金现近日走势。

市场情绪的反转来得迅速，2月3日国际金价开启强势反弹模式，当日伦敦金现涨幅超6%，创下2009年以来最大单日涨幅；2月4日早盘，现货黄金再次踏上5000美元/盎司关口，截至当日上午发稿，伦敦金现稳稳站在5045美元左右。纽约商品交易所黄金期货同步反弹，3日4月黄金期价盘中涨幅超7%，3月白银期价重新站上每盎司80美元，盘中涨幅超15%。

对于此次金价暴跌，业内人士指出是多重因素共振所致。财信金控首席经济学家伍超明表示，黄金短期内快速冲高导致技术性超买明显，投机资金获利了结引发抛压；美国芝商所上调部分黄金期货保证金比例，触发多头强制平仓，形成“下跌-平仓-再下跌”的恶性循环；此外，美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席引发市场对降息预期的调整、美元指数企稳反弹，以及地缘避险情绪边际缓和，均对金价形成压制。中国外汇投资研究院研究总监李钢则认为，此次“跳水”更像是对前期过热情绪的快速修正，是情绪与基本面共同作用的结果。

有人硬抗盈利，有人急售“保本离场”

金价的剧烈波动，直接牵动着每一位投资者的神经，社交平台上，不少网友分享了自己的投资心路历程，两种截然不同的操作背后，是复杂的心态博弈。

“永远记得2026年2月2日，本来今年浮赢5万多了，一天亏了5000元。但还是拿住不动，硬抗过来了。”2月4日，一位网友发布收益截图，分享了自己坚持持仓的经历。与之相反，另一位网友则选择了“落袋为安”：上周四其在某银行的黄金账户盈利4万多却未卖出，期待金价能涨到1500元/克，没想到次日金价暴跌，距离其1015元/克的成本价越来越近。周一开市后，为了保本他立即卖出，最终仅盈利三千多元。“短短几天坐了一趟过山车，波动太大，不到三位数不敢再进了。”该网友感慨道。

线下市场同样呈现两极分化态势。2月2日，北京多家黄金回收店前出现排队场景，不少市民趁着金价反弹前抓紧变现；而在部分黄金销售柜台，消费者购金热情不减，有市民为购买一款金饰排队3小时，部分型号的投资金条甚至售罄，工作人员紧急备货。央视财经报道显示，当日北京部分黄金门店增设投资金回购柜台应对客流高峰，一边是投资者逢低补仓，一边是持有者伺机变现，市场活跃度拉满。

强化风控，国有大行密集出招

面对金价的极端波动，多家国有大行迅速行动，密集发布公告调整黄金业务规则，强化风险管控，保护投资者权益。

2月3日，中国银行率先发布公告，对代理个人上金所业务的交易保证金比例、涨跌幅度限制及交易时间进行调整。其中，2月3日收盘清算时起，上金所白银延期合约保证金比例从26%调整为23%，中行白银延期合约客户保证金比例微调至66.01%，涨跌幅度限制从25%调整为22%；2月4日收盘清算时起，上金所黄金延期合约保证金比例从16%调整为17%，中行黄金延期合约客户保证金比例上调至44.88%，涨跌幅度限制从15%调整为16%。

同日，农业银行也发布公告，调整黄金、白银延期合约涨跌幅度限制：2月3日收盘清算时起，Ag(T+D）合约下一交易日涨跌幅度限制从25%调整为22%；2月4日收盘清算时起，Au(T+D）、mAu(T+D）合约下一交易日涨跌幅度限制从15%调整为16%，并提醒客户合理控制持仓规模，理性交易。

建设银行则更早出手，2月2日发布公告称，受国内外贵金属价格波动加剧影响，自2月4日收盘清算时起，将Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等多款延期合约的保证金比例从60%大幅上调至80%，强调请投资者做好仓位控制。

除了延期合约，部分银行还对积存金业务进行调整。工商银行1月30日公告称，2月7日起，在周末及法定节假日等非上金所交易日，对如意金积存业务实施限额管理，包括单日及单笔积存、赎回上限等，提金不受影响；建设银行则自2月2日起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元。此外，宁波银行、平安银行下调积存金业务定存利率，农行、工行则增加了积存金业务个人客户风险承受能力测评要求。

机构研判：短期波动常态，中长期金价仍具支撑

尽管短期金价波动剧烈，但业内机构及专家对黄金中长期走势仍持乐观态度，同时提醒投资者需谨慎应对短期震荡。

广州期货股份有限公司分析称，上周尾盘以来，市场对美联储未来货币政策走向的担忧，叠加持仓拥挤后的技术性抛压，导致金价大幅回落，而紧急追保和被动减仓进一步放大了波动。但从中长线来看，去美元化背景下的央行购金需求、降息周期、地缘避险情绪及关税等因素，仍将对贵金属价格构成支撑。目前金价经过短期调整后止跌，背靠60日均线测试20日均线支撑，近期波动较大需谨慎乐观，中期趋势依然向好。

瑞讯银行市场分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡娅表示，自去年以来支撑金价的核心因素依然稳固，全球贸易和地缘政治不确定性持续存在，美、日、欧债务状况不容乐观，市场对美元及主要主权债券的需求较为脆弱，这些因素将持续支撑贵金属价格上涨。德意志银行金属研究主管迈克尔·薛则预测，金价有望在年底前达到每盎司6000美元。

对于普通投资者，专家给出了明确建议。南开大学金融学教授田利辉提醒，积存金价格波动是常态，黄金在家庭财富中的核心角色应是“压舱石”和“保险单”，核心功能是对冲极端风险、平抑资产组合波动，理财新手需摒弃“一夜暴富”的投机心态，建议采用“定期定额积存”的方式参与，平滑持有成本。广东省黄金协会监事长兼首席分析师朱志刚则建议，家庭配置50到100克黄金较为合适，黄金应作为资产配置的一部分而非单纯的投资品；对于黄金ETF投资者，应根据自身情况设置5%-8%的止损点，普通投资者需谨慎参与期货等高风险品种。

多家机构也给出了后市目标价，瑞银将2026年3月、6月和9月的黄金价格目标上调至每盎司6200美元，其财富管理投资总监办公室认为，投资黄金的理由依然充分，将继续在全球投资组合中持有黄金。朱志刚也维持此前预测，认为金价达到6400美元/盎司的可能性依然很大。

（文章仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。）

大众·半岛新闻据新华社、人民日报、证券日报、红星新闻、南方都市报、封面新闻、央视财经、每日经济新闻等