日本学者：日元贬值红利正在消退

日本民间调查机构帝国数据库公司7日公布的最新数据显示，今年上半年因物价上涨导致的企业破产共计556起，创下该机构自2018年开始相关调查以来的最高纪录。

东京经济大学校长小川英治表示，日元持续贬值不仅难以像过去那样提振日本经济，反而进一步推高企业经营成本，对企业经营和经济发展的负面影响日益凸显。

当前，日元对美元汇率跌至1美元兑换162日元水平，为近40年来的低位。小川英治指出，随着日本制造业持续向海外转移，日元贬值对出口增长和贸易收支的带动作用已不如过去明显，日本过去的出口红利正逐渐减弱。

东京经济大学校长 小川英治：通常所说的日元贬值带来的好处是出口会变得更加容易，由于外国人会购买更多日本产品，因此出口量会增加。此外当日元贬值达到一定程度时，（以日元计价的）出口额也会增加，不过刚才提到的“日元贬值带动出口增加”，前提是产品是在日本国内生产，再出口到海外。然而现在日本的制造业，无论是丰田还是其他制造商，都已经将工厂迁往海外，因此日本国内的汇率变动已经与这些出口的关联性越来越小。即使日元继续贬值，日本本土的出口也未必会增加。从这个意义上来说，我认为日元贬值带来的好处已经基本不存在了。

对于日元持续走弱的原因，小川英治表示，市场普遍归因于日美利差。对于市场关注的加息前景，小川英治认为，日本央行虽然仍有进一步加息空间，但受制于经济复苏基础仍不稳固，加息节奏和幅度都将较为有限，短期内难以明显缩小日美利差，对支撑日元汇率的作用也相对有限。

东京经济大学校长 小川英治：日本央行之所以提高利率，是因为担心通货膨胀以及经济过热，因此试图通过加息来应对。但是提高利率不仅会抑制经济增长，也存在使经济降温过度，导致经济陷入不良状态的担忧。因此即使加息，也只是将利率小幅提高到0.5%或1.0%左右，而不是大幅加息。由于加息幅度有限，日本与其他国家之间的利差不会明显扩大，或者说与美国之间的利差也不会明显缩小，因此我认为这种加息对汇率的影响并不会太大。