A股千元股阵营仅剩茅台！白酒周期见底了吗？

10月27日，联讯仪器全天震荡走低，收盘报987.00元，股价失守千元关口。至此，A股千元股行列仅剩贵州茅台一家。

贵州茅台近一月以来股价走势。来源：Wind

10月19日，国家统计局发布数据：1—9月社会消费品零售总额达370001亿元，同比增长1.1%。分项来看，烟酒类零售总额5105亿元，同比增幅达到12.6%；单看9月，烟酒类零售额663亿元，同比上涨13.8%。华龙证券分析指出，当前白酒板块仍处在深度调整周期，终端需求整体偏弱；经历长时间下行调整后，板块筹码已经明显出清，防御价值进一步凸显，近期板块走势跑赢大盘。

白酒行业周期底部，是否已经到来？

华泰证券研判，2026年中秋旺季市场表现不及预期，行业整体动销持续下调，全年动销降幅达到双位数，形成 2026年春节、中秋两大旺季 “双低” 的局面。尽管2026年中秋整体行情平淡，但依然出现结构性亮点：各大头部酒企基本实现库存边际去化，同时整体价盘没有出现大幅松动。尤其是茅台与五粮液，当前经销商库存维持低位，飞天茅台、普五的批价较节前保持平稳。

华泰证券进一步判断，行业基本面大概率已经触底：一是行业面向C端的消费需求韧性更强，2027年消费场景再度大幅萎缩的概率偏低；二是自2024年中秋开始，行业已经连续经历多轮旺季下滑；三是2027年春节、中秋旺季存在低基数预期，多重条件印证行业基本面已处于底部区间。

中泰证券则表示，当前行业动销呈现明显分化，高端酒表现较好。2026年Q3白酒行业呈现显著结构性分化，行业整体加速筑底，软饮料大盘景气承压，内部品类分化明显。白酒消费回归理性，消费者囤货意愿减弱，随用随买成为主流消费特征，双节旺季市场表现呈现哑铃型格局，高端酒整体表现占优，次高端板块承压，地产酒依托宴席、返乡场景实现结构性修复。

从二级市场来看，当前白酒板块正处于筹码结构与市场预期 “双低” 的阶段。华泰证券表示，2026年二季度，主动型基金对白酒板块的持仓占比持续回落，板块配置系数降至0%，创下历史低位；进入2026年下半年，市场风格持续震荡，白酒板块筹码结构迎来优化。 

（以上内容仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）

（大众新闻记者 都亚男）