百位大咖眼中的2024 | 中国原创经济学家论坛发起人高连奎：优化利率政策，经济仍望增长8%

风口财经记者 娄花

2024年中国经济可否回到高增长的轨道？近日，中国原创经济学家论坛发起人、理事长高连奎接受风口财经记者采访时表示，优化利率政策，中国经济仍有望走上高增长的轨道。

“根据我的研究，经济萧条其实只有两种，一种是资本效率崩溃导致的萧条，一种是资本收益率崩溃导致的萧条，前者为经济学家凯恩斯所发现，后者是我的发现，资本效率崩溃导致的萧条往往是经济周期导致的，以上世纪的经济大萧条最为典型，资本效率崩溃是指在经济萧条周期来临时企业无利可图，也缺乏投资机会的情形，这时资本无法被利用起来。”他说，资本收益率崩溃导致的萧条是指过低的市场利率导致资本不再服务于实体经济而产生的经济萧条，这种萧条往往是因为实行了过低的货币利率政策而导致。

高连奎认为，资本收益率崩溃式萧条下的经济往往会出现三种情形，分别是“银行没钱赚”、“企业没钱用”和“民众没钱化”，其中“银行没钱赚”是由极低利差导致，利差越低，银行的风控越严格，导致企业越难以融到资，因此“企业没钱用”会紧随“银行没钱赚”而出现，而“企业没钱用”后，企业不再扩大投资，民众收入自然不会增长，最终会导致“民众没钱花”的局面。

中央提出货币资本市场，对此，高连奎曾有一比喻：对于经济发展，金融是“发动机”，实体企业是“车轱辘”，经济增长放缓往往是“发动机”出了问题。高连奎表示，货币只有转化成了资本才可以推动经济发展，而货币向资本的转化需要充分调动金融机构的能动性，需要合理货币政策作为配合才行，这样才能实现货币政策与金融机构的激励相容，如果一个经济体货币利率过低，就会出现货币不向资本转化的情况，货币供给也会形成“无效货币供给”。

在经济学上，高连奎提出过最优央行货币利率理论，所谓最优央行货币利率不是最高利率，也不是最低利率，而是一个既可以调动信贷类金融机构积极性又不过度损害贷款企业利润的中间利率，一个经济体，只有实行最优央行货币利率，才可以避免无效货币供给，实现有效货币供给的最大化，才可以达到金融服务实体经济的最佳点。

在高连奎看来，其实当下中国经济的基本面是非常好的，中国汽车出口已经成为世界第一，在高科技领域的“进口替代”也取得了巨大的成果，中国经济的生产效率、交易效率、产品创新都在改善。如果中国利率政策更优化，就可能改变资本收益率逐渐下降的局面，充分激发资本活力和企业家精神，同时在控制金融风险时实现“金融深化”，“货币资本市场”的目标才可能实现，金融也可实现对实体经济的大力支持，如果这样的局面可以实现，那中国经济重新回到“金融高度活跃，独角兽企业大量涌现，经济高速增长”的良好局面，中国经济甚至重新回到年增长百分之八的增速是完全可能的。